Исследовательская группа проекта МАС обсуждает проблему непомерной привилегии развитых стран
#МАСотрудничество
15 июня 2026 года на факультете мировой экономики и мировой политики и в Университете Кампинаса (Бразилия) прошел семинар рабочей группы проекта МАС «Подходы к альтернативной международной финансовой системе» по теме «Непомерная привилегия в современной мировой экономике». В рамках семинара руководитель проекта А.В. Подругина и участница проекта В.А. Романова представили результаты своего исследования, посвященного оценке непомерной привилегии различных государств.
Согласно одному из определений, непомерная привилегия заключается в превышении доходов от активов над платежами по обязательствам при отрицательной чистой инвестиционной позиции, обычно данное явление рассматривается применительно к США. В своем исследовании А.В. Подругина и В.А. Романова выявили, что непомерная привилегия в некоторой степени свойственна и другим развитым странам Группы двадцати: большинство этих государств являются чистыми должниками, однако зарабатывают на зарубежных активах больше, чем платят по иностранным обязательствам. В свою очередь, большинство развивающихся стран имеет отрицательный чистый доход по иностранным инвестициям или зарабатывает на них меньше, чем развитые страны, даже в случае положительного сальдо финансового счета. При этом конвергенции между развитыми и развивающимися странами не наблюдается. Если у большинства развитых стран доход от иностранных инвестиций вырос или остался неизменным за 2000 – 2024 гг., то для развивающихся государств характерны различные тенденции: некоторые страны увеличили свой доход (например, Китай, Мексика, Саудовская Аравия), для других ситуация ухудшилась (например, Россия, Индонезия, ЮАР).
Такие различия между развитыми и развивающимися странами объясняются структурными факторами.
Во-первых, развитые страны инвестируют преимущественно в рискованные высокодоходные активы, привлекая финансирование посредством выпуска безопасных облигаций; для развивающихся государств характерна обратная ситуация.
Во-вторых, развитые страны могут занимать средства в своей валюте, а развивающиеся вынуждены привлекать капитал в иностранной валюте (чаще всего в долларах). Это приводит к тому, что удешевление национальной валюты влечет за собой повышение стоимости долга. Кроме того, спрос на валюты развитых государств, имеющие статус резервных, постоянно высок, поэтому их непомерная привилегия постоянно усиливается.
В-третьих, финансовый счет платежного баланса развитых и развивающихся стран по-разному реагирует на кризисы: если развитые страны переживают приток капитала в периоды нестабильности за счет повышенного спроса на безопасные активы, то развивающиеся чаще страдают от резкого падения иностранных инвестиций.