Ксения Бондаренко - о том, возможен ли реальный декаплинг США и европейских стран от КНР

По расчетам консалтингового подразделения EY-Parthenon, курс на "избавление от китайской зависимости" в критических отраслях до 2050 года обойдется США и странам Европы в $23,6 трлн. В пересчете на год выходим на цифру около $940 млрд дополнительных инвестиций. Но если Штаты (1,4-1,8% ВВП, $550 млрд ежегодно) и Великобритания (0,6-0,9% ВВП, $32 млрд ежегодно) эту ношу способны "переварить", то у еврозоны в частности и стран ЕС в целом реальных источников на $360 млрд в год просто нет - новые налоги, взносы стран, займы под пенсионные деньги и урезание бюджета упираются в политический тупик.

Госбюджеты США и Великобритании находятся под давлением дефицитов и растущих оборонных трат, но все еще могут быть в той или иной степени скорректированы при координации интересов властей. К тому же часть расходов, по всей видимости, государство добровольно-принудительно переложит на бизнес. А вот для еврозоны (и ЕС) ситуация принципиально другая. Европейским странам исторически сложно достичь согласия: какие именно государства, какие конкретно проекты и в каких локациях должны финансировать, чтобы "ослабить" влияние Китая. Есть четыре базовых варианта поиска средств на декаплинг, - но все они сопряжены с рисками:

• новые налоги дадут в лучшем случае десятки миллиардов евро в год — это на порядок меньше требуемого;
• взносы стран-участниц зайдут в политический тупик из-за раскола между Севером и Юго-Востоком;
• рыночные займы под залог пенсионных денег опасны непредсказуемой отдачей;
• урезание старых статей — самый простой путь для бюрократов, но самый разрушительный для внутриевропейской солидарности (на которой, собственно, и держится сам проект евроинтеграции).

При этом полный разрыв с Китаем абсолютно нереалистичен. Пекин остается крупнейшим поставщиком товаров в ЕС, удерживая долю 22,3% импорта, и эти объемы продолжают расти. Ситуация для Европы осложняется проинфляционными рисками, дорогими кредитами и фискальным давлением.

Полная версия статьи доступна по ссылке.